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機械行業(yè)投資策略:機械行業(yè)2022年中期策略暨7月策略-產業(yè)升級+自主可控，把握結構性成長機會
機械行業(yè)基本面回顧與展望
機械行業(yè)自2021年以來結構分化顯著，一方面短期不同細分行業(yè)景氣度分化顯著：以工程機械為代表的傳統(tǒng)周期機械自21Q2進入下行周期，經營逐季變差，當前仍處于周期下行階段；以基礎零部件/工業(yè)自動化/激光裝備/注塑機等為代表的通用裝備自21Q3先后步入行業(yè)景氣拐點，當前通用制造仍維持承壓態(tài)勢；以光伏裝備/新能源汽車裝備/風電裝備等為代表的專用裝備處于成長期，雖短期受需求波動及行業(yè)供需變化影響，整體仍呈現較高景氣趨勢；另一方面中長期看產業(yè)升級+自主可控大勢所趨，具備核心競爭力的優(yōu)質機械公司將充分受益行業(yè)成長+份額提升，具備更強阿爾法的公司甚至穿越行業(yè)周期經營穩(wěn)中向好。
展望下半年，我們持續(xù)看好產業(yè)升級+自主可控背景下高端制造的成長機遇，綜合考慮行業(yè)賽道、公司競爭力和估值水平，精選優(yōu)質賽道中長期勝出概率大的龍頭公司，我們依據研究框架從4類不同特性的公司持續(xù)尋找投資機會。
投資建議：產業(yè)升級+自主可控，把握結構性成長機會
核心零部件公司：1）數字化X線探測器：正處于國產化替代加速+下游新領域快速拓展階段，重點推薦奕瑞科技；2）機器視覺：3C國產替代穩(wěn)步推進+新能源領域需求爆發(fā)，重點推薦奧普特；3）工業(yè)自動化：產業(yè)升級推動自動化加速普及，疊加國產化加速，重點推薦綠的諧波、匯川技術、怡合達。
專用/通用設備公司：1）光伏裝備：新能源革命大勢所趨+N型電池技術迭代設備屬性耗材化，重點推薦漢鐘精機，關注美暢股份、晶盛機電、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、奧特維；2）鋰電裝備：新能源汽車滲透加速，設備投資先行強者恒強，全球市場有望打開更大空間，重點關注先導智能、聯贏激光、杭可科技、中國電研；3）激光裝備：性價比日益凸顯下游滲透持續(xù)提速，重點關注柏楚電子、銳科激光；4）核電裝備：自19年行業(yè)已重啟， 19-22年新批4/4/5/6臺，確定性向好趨勢，重點關注江蘇神通、中密控股、景業(yè)智能；5）一體化壓鑄：特斯拉率先引領，已逐步形成產業(yè)化趨勢，重點推薦伊之密。
產品型公司：1）培育鉆石：行業(yè)高爆發(fā)成長初期，印度進口培育鉆19-21年CAGR達107%，22年1-5月同比+70%，21年滲透率僅6.38%，重點推薦中兵紅箭（維權），關注力量鉆石、四方達、黃河旋風、國機精工；2）通用電子測試測量儀器：成熟市場的工業(yè)用消費品，品質+品牌+渠道打造高護城河，當前進口/出口替代加速拐點向上，重點關注具備較強產品力的行業(yè)龍頭。
服務型公司：檢測服務長坡厚雪，經營抗周期性強，疫情影響仍保持穩(wěn)健，重點推薦華測檢測、蘇試試驗、中國電研，關注廣電計量、國檢集團等。
行業(yè)重點推薦組合
重點組合：華測檢測；中兵紅箭、黃河旋風；奧普特、柏楚電子、綠的諧波、奕瑞科技、漢鐘精機、怡合達、匯川技術；恒立液壓、浙江鼎力；晶盛機電、聯贏激光、杭可科技。7月金股推薦：漢鐘精機、中兵紅箭。
風險提示：宏觀經濟下行、匯率大幅波動、疫情反復沖擊。
證券分析師：李雨軒 S0980521100001；
吳雙 S0980519120001；
