關于降幅收窄，CME觀測指出，主要原因之一是低基數。2021年5月以來，中國挖掘機械銷量下行。

2022年1—5月，共計銷售各類挖掘機械產品122333臺，同比下降39.1%。其中，國內市場銷量80097臺，同比下降54.7%；出口銷量42236臺，同比增長75.7%。

表1：中國挖掘機械市場概況

小挖結構占比持續提升

中挖結構占比持續疲軟

表2：國內挖掘機械市場概況

小挖在總銷量中占比持續提升，主要基于小挖機器替人屬性逐步凸顯，應用場景從傳統基建向市政、農村等領域拓展；中大挖復蘇相對較慢，尤其是中挖。

中挖應用場景為房地產和基建項目，大挖對應大型基建及礦山，后續隨著基建項目開工，中大挖有望迎來復蘇，結構性占比有望得以改善。

穩增長預期增強

對工程機械基本面有信心

3-4月兩次國常會先后強調“穩增長放在更加突出位置”，近期部分城市房地產調控放松，發改委也要求確保“十四五”規劃102項重大工程落地見效。

2022年5月24日國常會要求部署穩經濟一攬子措施，穩住經濟基本盤。

根據財政部最新數據，截至5月24日，各地已累計發行新增地方政府專項債券1.7萬億元，同比增加1.3萬億元，后續專項債發行速度將繼續提升，隨著資金逐步到位，更多基建項目將會加快開工。此外，房地產市場也在逐步放松，近期各省市陸續降低首付比例、貸款利率、取消限購限售等來提振住房消費，也將帶動房地產的復工復產和新項目推進。

安信證券研報分析稱，行業需求回升取決于基建政策力度。按照過去5年挖機月度銷量占比推算，在中性預期（全年行業增速下滑10%）下，預計隨著前期積壓需求釋放疊加高基數壓力緩解，行業增速有望在8月份由負轉正。另有券商機械研究員看法相對更為樂觀，認為隨著疫情“阻尼”減小，6月將是銷量上行拐點。

拐點能否出現？何時能出現？讓我們靜待……